Bruxelles, le 6 décembre 2025 – Une page importante de l'histoire financière belge s'apprête à se tourner. Le gouvernement fédéral a annoncé ce vendredi sa décision de lancer la procédure de privatisation partielle de la banque Belfius, en mettant en vente 20 % de son capital. Cette annonce, qui a pris de nombreux observateurs de court, intervient après des années de spéculations et ouvre un nouveau chapitre pour l'ancien fleuron de Dexia, désormais ancré comme un acteur majeur du paysage bancaire belge.

Un Retour sur Investissement Attendu, Quatorze Ans Après la Crise

La décision a été prise lors du Conseil des ministres restreint, reflétant l'urgence et la détermination du gouvernement à concrétiser cette opération. Pour comprendre l'enjeu, il est essentiel de se remémorer le contexte de 2011. À l'époque, face à l'effondrement du groupe Dexia, l'État belge avait dû intervenir massivement pour sauver sa branche belge, Dexia Banque Belgique, la rebaptisant Belfius. Cette acquisition, estimée à 4 milliards d'euros, avait permis de préserver des dizaines de milliers d'emplois et d'assurer la stabilité financière du pays, plaçant la banque sous propriété étatique à 100 %.

Quatorze ans plus tard, l'heure du désinvestissement partiel semble avoir sonné. L'État, actionnaire unique, estime que le moment est propice pour monétiser une partie de son investissement, alors que Belfius affiche des résultats financiers solides et une stratégie claire, notamment dans la bancassurance et le financement des entités publiques locales.

Des Motifs Multiples Derrière la Décision

Plusieurs facteurs convergent pour expliquer cette décision. Premièrement, la nécessité de consolider les finances publiques reste une préoccupation majeure. Après les dépenses exceptionnelles liées à la pandémie de COVID-19 au début des années 2020 et les efforts de relance économique, chaque opportunité de générer des revenus non fiscaux est précieuse. La vente de 20 % de Belfius représente une manne potentielle de plusieurs centaines de millions, voire un milliard d'euros, selon les valorisations actuelles de la banque. Cet argent pourrait être alloué à la réduction de la dette publique, au financement de projets d'investissement stratégiques ou à l'allègement de la charge fiscale.

Deuxièmement, la démarche s'inscrit dans une logique de gestion active du portefeuille d'actifs de l'État. Garder une banque en propriété exclusive peut être perçu comme non essentiel pour les missions fondamentales de l'État. Une privatisation partielle permettrait de diversifier les actionnaires, d'injecter de nouvelles capitaux dans l'entreprise et de renforcer sa gouvernance par une plus grande exposition aux marchés financiers.

Enfin, le climat de marché actuel, avec des perspectives économiques plus stables pour 2026, est jugé favorable pour une telle opération. Les banques européennes ont démontré une résilience notable face aux défis récents, rendant Belfius particulièrement attractive pour les investisseurs institutionnels.

Mécanismes de Vente et Réactions du Marché

Si les détails précis de la procédure de vente n'ont pas encore été divulgués, plusieurs scénarios sont envisagés par les experts. La plus probable est une cotation en bourse (IPO) des 20 % du capital, offrant transparence et une large base d'investisseurs. Cela permettrait à Belfius de rejoindre des acteurs comme KBC et BNP Paribas Fortis sur le marché boursier bruxellois.

Alternativement, une vente via placement privé auprès d'un ou plusieurs investisseurs institutionnels majeurs pourrait être envisagée pour des raisons de rapidité et de contrôle sur le profil des nouveaux actionnaires. Cependant, l'option d'une IPO est souvent privilégiée pour des ventes d'actifs étatiques, car elle garantit une valorisation par le marché et une opportunité d'investissement pour les citoyens belges.

Les premières réactions du marché sont globalement positives. Les analystes financiers saluent la clarté de la décision et l'opportunité d'investir dans une banque solide et bien gérée. « La vente partielle de Belfius pourrait dynamiser la Bourse de Bruxelles et offrir une belle opportunité aux investisseurs recherchant une exposition au secteur financier belge, » commente un expert du secteur bancaire sous couvert d'anonymat. « La banque a prouvé sa capacité à générer des profits durables et à se développer malgré un environnement concurrentiel. »

Un Équilibre Délicat entre Intérêt Public et Efficacité Privée

Du côté politique, la décision, bien que prise au sein du noyau dur du gouvernement, n'est pas sans susciter des débats. Certains partis, notamment ceux traditionnellement attachés au rôle de l'État dans l'économie, pourraient s'inquiéter d'une dilution de l'influence publique sur une banque ayant une mission importante auprès des collectivités locales. Cependant, le maintien d'une participation majoritaire (80 %) de l'État vise à rassurer sur la préservation de l'ancrage public de Belfius.

Les syndicats, quant à eux, seront attentifs aux garanties en matière d'emploi et de conditions de travail. Une source syndicale a déclaré ce samedi matin : « Nous analyserons attentivement les implications de cette privatisation partielle pour le personnel et nous veillerons à ce que les missions de service public de Belfius ne soient pas sacrifiées sur l'autel de la rentabilité à court terme. »

Pour Belfius elle-même, l'entrée de nouveaux actionnaires ouvrira des perspectives. Si la banque a su prospérer sous la houlette de l'État, une plus grande autonomie et l'accès à de nouveaux capitaux pourraient accélérer sa croissance et sa capacité d'innovation. Le management de Belfius a toujours exprimé son ambition de développer la banque, et cette opération pourrait lui en donner les moyens supplémentaires.

Perspectives d'Avenir pour Belfius et le Paysage Bancaire Belge

La vente des 20 % du capital de Belfius est un événement majeur qui va bien au-delà de la simple transaction financière. Elle marque une étape symbolique dans la relation entre l'État belge et ses entreprises stratégiques, et elle reflète une volonté politique de rationaliser et d'optimiser le portefeuille public.

Le processus de vente devrait s'étendre sur plusieurs mois, avec des annonces plus précises concernant le calendrier et les modalités d'ici le début de l'année 2026. Les regards seront désormais tournés vers la valorisation de cette participation, qui déterminera en grande partie le succès financier de l'opération pour l'État.

En somme, cette décision du gouvernement fédéral de céder une partie de Belfius est un pari audacieux, à la fois économique et politique. Elle témoigne d'une confiance retrouvée dans la capacité de la banque à évoluer dans un environnement de marché concurrentiel et de la volonté de l'État de tirer profit d'un investissement stratégique réalisé il y a quatorze ans, sans pour autant renoncer entièrement à son rôle de garant de la stabilité financière nationale. L'avenir dira si cet équilibre délicat entre intérêt public et exigences du marché sera maintenu avec succès.